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事件：

诚意药业（603811.SH）公布2023 年半年度报告，报告期实现营业收入3.21 亿元，同比增长0.85%，关节类药物（核心品种氨糖）上半年收入1.75 亿元，同比增长12.35%，归属于上市公司股东的净利润9059.9 万元，同比增长39.48%。2023 年第二季度营业收入1.73 亿元，同比增长9.16%，归属于母公司所有者的净利润5084.95 万元，同比增长41.11%。

2023 上半年归属于上市公司股东的净利润增加原因：主要是投资收益大幅增加；其次是子公司江苏诚意减亏。2023 半年报报告期末固定资产按资产的可收回金额低于其账面价值的差额，计提固定资产减值准备。23H1 公司费用控制效果较好，销售费用及研发费用分别同比减少22.28%和7.38%。销售费用变动原因说明：主要是本期市场费用减少所致。研发费用变动原因说明：主要系材料费、委托研发等费用投入减少所致。

主营业务稳定发展，鱼油新产品积极推广

公司继续深耕各个产品线目标市场和发掘产品线潜能，持续拓展市场营销网络的广度和深度，精选各级区域经销商及推广商，做好经销商和推广商的维护和管理。对公司主要产品盐酸氨基葡萄糖胶囊等不断做深做细产品的市场与企业品牌推广工作。2023 半年报报告期内，公司新增的四款规格的保健食品“玉中优鱼油软胶囊”、“鱼胜康鱼油软胶囊”、“三康鱼油软胶囊”、“瓦塞帕鱼油软胶囊，将继续按计划通过线上线下多渠道引流和动销推广，下半年通过和CCTV“国货档案”栏目等合作，增加诚意大健康产品的宣传推广力度，努力争取新的销售增量。

投资建议

考虑到固定资产折旧等因素影响，调整公司盈利预测：预计公司2023-2025 年营业收入分别为8.88/12.50/17.97 亿元，因报告期末固定资产按资产的可收回金额低于其账面价值的差额，计提固定资产减值准备，调整2023-2025 年归母净利润为1.83/2.93/4.32 亿元（前值2.01/2.93/4.32 亿元），EPS 分别为0.56/0.90/1.32 元（前值0.61/0.90/1.32 元），对应2023年8 月23 号11.14 元/股股价，2023-2025 年PE 分别为20/12/8 倍，维持“买入”评级。

风险提示

EPA 仿制药注册报批及销售不及预期；氨糖收入不及预期；中美关系的不确定性。